最近,證監(jiān)會主席郭樹清在出席券商創(chuàng)新發(fā)展研討會時表示,圈錢時代一去不復(fù)返。郭樹清告誡券商,要采取最嚴(yán)格、最嚴(yán)厲的措施,強(qiáng)化誠信責(zé)任和法律意識,把投資者當(dāng)傻瓜來圈錢的日子一去不復(fù)返了。
股市圈錢時代是否一去不復(fù)返?這個問題時間會給出答案。不過,撇開“一去不復(fù)返”的爭議,就“把投資者當(dāng)傻瓜來圈錢”的表述來說,郭樹清主席又說了一句大實話。這也是郭樹清主席“敢言”風(fēng)格的又一次展現(xiàn)。而以個人之見,郭樹清的這句話至少表明了兩個事實,表達(dá)了一個心愿。即在過去的20多年里,股市一直在把投資者當(dāng)“傻瓜”;也正因為把投資者當(dāng)成了“傻瓜”,所以股市一直在上演圈錢的故事。而作為證監(jiān)會主席郭樹清來說,希望這個圈錢時代從此一去不復(fù)返。
本人也希望“把投資者當(dāng)傻瓜來圈錢的日子一去不復(fù)返”,這反映了中國股市的一種進(jìn)步。畢竟,隨著投資者的成熟,再把投資者當(dāng)“傻瓜”來圈錢,這是一件難以為繼的事情。不過,從中國股市的健康發(fā)展來說,本人更希望中國股市能達(dá)到另一種境界。即便投資者是“傻瓜”,股市也會尊重他們,并保護(hù)他們的利益,而不是欺負(fù)他們是“傻瓜”,因此來圈他們的錢。因為這涉及到股市的基本道德問題,就像生活中,一個正常人不應(yīng)該欺負(fù)“傻瓜”、一個健康人不應(yīng)該欺負(fù)智障者一樣。如果能夠做到這一點,并形成一種保護(hù)“傻瓜”利益的股市文化,那么中國股市就會是一個告別了低級趣味的股市,是一個有著社會道德的股市,是一個健康發(fā)展的股市。
那么,股市如何能夠形成一種保護(hù)“傻瓜”利益的文化氛圍呢?重要的是制度建設(shè)要健康,要從制度建設(shè)上體現(xiàn)出對投資者利益的保護(hù)。在這種健康的股市制度下,即便投資者是“傻瓜”,其利益也一樣可以得到保護(hù)。
要做到這一點,首要是要確保股市有一個健康的新股發(fā)行制度。其最重要的標(biāo)志是新股發(fā)行價格合理,能夠體現(xiàn)出股票的投資價值所在。如果一家公司的新股發(fā)行市盈率達(dá)到了80倍,甚至上百倍,卻還說公司具有如何如何的投資價值,這本身就是在把投資者當(dāng)“傻瓜”,是發(fā)行人缺少誠信的表現(xiàn)。這樣的新股發(fā)行是不可能保護(hù)投資者利益的。更不可能保護(hù)“傻瓜”投資者的利益。在這個問題上,本人以為可以與回報投資者結(jié)合起來,即以新股發(fā)行價格為基準(zhǔn),要求上市公司的分紅回報不低于某一標(biāo)準(zhǔn)。
其次,是要嚴(yán)厲打擊弄虛作假、欺詐上市等違法違規(guī)行為,切實保護(hù)投資者利益。比如,對于上市公司造假上市的,就要像香港證監(jiān)會查處洪良國際那樣,不僅股票要退市,而且還要凍結(jié)上市公司相應(yīng)的資產(chǎn),用以賠償投資者損失,并且對有關(guān)責(zé)任人也要從嚴(yán)查處。像洪良國際的保薦機(jī)構(gòu)兆豐資本,不僅被香港證監(jiān)會撤銷牌照,禁止其再為機(jī)構(gòu)融資提供意見,而且還被處以4200萬港元的天價罰款。在這種制度下,即便投資者是“傻瓜”,其利益也會得到保護(hù)。
此外,完善司法制度,引入集體訴訟制度,使“傻瓜”投資者的利益也會因為有集體訴訟制度而得到有效保護(hù)。目前的訴訟制度,不僅門檻高,而且程序復(fù)雜,正如深交所總經(jīng)理宋麗萍指出,現(xiàn)在的直接訴訟和代表訴訟條件過嚴(yán),導(dǎo)致最終能起訴者寥寥無幾。因此,投資者的利益很難得到保護(hù)。相反,如果能夠引入集體訴訟制度,那么,即便是“傻瓜”投資者,其利益也會因為有“聰明”投資者的存在而受到同等的保護(hù)。
（證券時報）